حقبة جديدة لترميز الأصول المالية على البلوكشين
أعلنت شركة Securitize عن خطوة بارزة في قطاع ترميز الأصول التقليدية، حيث أطلقت أصولاً رقمية تمثل أسهم أبل إلى جانب إحدى عشرة شركة أمريكية كبرى على شبكة سولانا.
وتتيح هذه الخطوة للمستثمرين المؤهلين تداول توكنات مدعومة بأسهم حقيقية بنسبة 1:1 عبر وسيط مالي مرخص، مع اعتماد عملة USDC كأصل لتسوية المعاملات. ومع ذلك، يثير هذا التطور تساؤلات قانونية جوهرية حول طبيعة الملكية الفعلية التي يحصل عليها حامل التوكن في محفظته الرقمية.
ماذا يملك حامل توكن أسهم أبل قانونياً؟
أوضحت البيانات الرسمية الصادرة عن منصة Securitize أن شراء توكن يمثل أسهم أبل لا يجعل المستثمر مساهماً مقيداً بشكل مباشر في السجلات الرسمية لشركة Apple. بدلاً من ذلك، يحصل المشتري على ما يُعرف قانونياً بموجب المادة الثامنة من القانون التجاري الموحد الأمريكي باسم "استحقاق الأوراق المالية" (Security Entitlement).
يعني ذلك أن الأسهم الفعلية تظل محفوظة لدى أمين حفظ معتمد وضمن سلسلة وساطة مالية مرخصة، بينما يمثل التوكن الرقمي مطالبة تعاقدية وقانونية تضمن لحامله الحقوق الاقتصادية المرتبطة بالسهم. وتؤكد الشركة أن الأسهم الداعمة لا تخضع للإعارة، وأن الأداة ليست مجرد أداة مشتقة تتعقب الأسعار، بل هي استحقاق مدعوم بأصل حقيقي في الخزينة.
قائمة الشركات المتاحة وآليات التداول
تشمل المبادرة في مرحلتها الأولى مجموعة من أبرز الشركات المطروحة في الأسواق الأمريكية، بالإضافة إلى شركات خاصة واعدة:
- شركات التكنولوجيا الكبرى: أسهم أبل، مايكروسوفت، إنفيديا، ألفابت، تيسلا، ميتا، وأمازون.
- شركات إضافية: نيتفليكس، بالانتير، شركة Circle، وشركة Strategy.
- حالة خاصة: شركة SpaceX، وهي شركة خاصة تتطلب متطلبات تدقيق وتأهيل خاصة نظراً لطبيعة أسهمها غير المدرجة في البورصات العامة.
ينطلق التداول المبدئي خلال ساعات التداول الممتدة عبر صانع سوق آلي مخصص، بدعم من منصة Jump Trading. ورغم أن الهدف النهائي يتمثل في إتاحة التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، إلا أن الوصول الفوري مقيد بإجراءات الامتثال والتحقق من الهوية (KYC) للمستثمرين المؤهلين داخل الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي ومناطق محددة أخرى.
توزيعات الأرباح وحقوق التصويت: كيف تعمل على السلسلة؟
تشير الوثائق التنظيمية إلى أن المستثمر يحتفظ بالحقوق الاقتصادية الكاملة، بما في ذلك توزيعات الأرباح النقدية وحقوق التصويت حيثما تنطبق. ومع ذلك، لا تنتقل هذه الحقوق عبر كود برمجي محض على شبكة سولانا، بل تمر عبر القنوات المالية التقليدية:
- الأرباح النقدية: تدفعها الشركات المصدرة للوسيط المالي، الذي يقوم بدوره بتوزيعها على حاملي التوكنات وفقاً لتواريخ الاستحقاق الرسمية.
- التصويت في الجمعيات العمومية: يتطلب جمع تعليمات التصويت من حاملي التوكنات وتمريرها عبر سلسلة الحفظ إلى الشركة المصدرة، إذ لا يكفي امتلاك التوكن داخل المحفظة لتسجيل صوت مباشر.
- إجراءات الشركات: مثل تجزئة الأسهم أو عمليات الاندماج، والتي تتطلب تعديلات تشغيلية على عدد التوكنات وتوافقاً مع الدفاتر المركزية للوسيط.
التحويل إلى ملكية مباشرة والتكامل مع التمويل اللامركزي
تخطط شركة Securitize لطرح خيار تحويل استحقاق التوكن مستقبلاً إلى تسجيل مباشر في سجلات الشركات الرسمية، لكن هذا الإجراء يعتمد على تبني الشركات المصدرة لنماذج الترميز الرسمية واعتماد وكلاء النقل المعتمدين. كما أشارت الشركة إلى إمكانية استخدام هذه التوكنات كضمانات في منصات التمويل اللامركزي، مثل بروتوكول Aave، غير أن ذلك يتطلب أطراً تنظيمية صارمة وآليات واضحة لمعالجة التصفية في حال تعطل التداول في الأسواق التقليدية.
في الختام، يمثل تداول أسهم أبل عبر البلوكشين خطوة متقدمة نحو دمج وول ستريت مع شبكات العملات الرقمية، إلا أن الفصل بين نقل التوكن التقني والالتزامات القانونية لحفظ الأصول يظل النقطة المحورية التي ينبغي للمستثمرين استيعابها بدقة.